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          巨丰投顾2019年投资策略:​冬去春来——寻求确定性机会

          2018-12-25 10:06作者:内容中心
          导读序言 2018年的A股留给我们太多的回忆▄▓:去杠杆、理财新规、再融资新规、重组新规▓█、股权质押、纾困资金、壳资源、5G█■▄、沪伦通、独角兽、注册制、科创板等一个个新鲜或者熟悉的关键词███,把碎片化的A股串接...

          序言

          2018年的A股留给我们太多的回忆:去杠杆、理财新规、再融资新规▓▓、重组新规、股权质押、纾困资金、壳资源▄■▄、5G、沪伦通、独角兽、注册制■■■、科创板等一个个新鲜或者熟悉的关键词,把碎片化的A股串接起来。

          之所以这么说,是因为上证指数从3300点起步到3587点高点▄■▄■,再到2449点筑底,冷冰冰的数字背后,有太多故事可讲。

          回顾过去▓▄▓▄,是为了在迎接未来时,我们有所准备。

          (上证指数2018年走势图)

          2月28日 “独角兽▄▓”概念兴起▓█▄■:生物科技、云计算、人工智能、高端制造等四个行业“独角兽▄■▓”,可以实行“即报即审”。CDR基金快速募集▄▓,最后因市场剧变,未能落地。

          4月2日规模巨大的中美贸易战正式打响。此后经过多次升级▓█,直至G20峰会中美重启谈判,贸易战是年内A股大幅调整的一大因素。

          4月16日中兴被美国制裁,国产芯片和5G概念成为市场热门█■▄。

          6月1日A股纳入MSCI指数,中国最终将在新兴市场指数中占比42%。

          7月15日长春长生假疫苗事件曝光,4个月后重大违法强制退市实施办法落地███。

          8月31日七次大修后的新个税法正式亮相!起征点确定为每月5000元。

          9月27日A股被富时罗素国际指数纳入其指数体系

          9月28日银保监会正式下发《商业银行理财业务监督管理办法》▓▓,允许公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市。

          11月人民币汇率创十年新低,这也是年内A股表现不佳的原因之一。

          11月5日首届中国国际进口博览会在上海开幕▄■▄,习近平主席提出设立科创板并试点注册制,支持上海国际金融中心和科技创新中心建设,不断完善资本市场基础制度。

          上述重大事件■■■,让A股兴奋过、恐慌过、犹豫过、彷徨过...最终▄■▄■,我们都坚持过来了。对于未来,我们依旧坚定看好,日月盈昃▓▄▓▄,辰宿列张,如是而已。

          1. 2019年宏观展望

          1.1经济“稳中有变”下呈现“持续回缓▄▓”

          11月24日▓█▄■,中国经济学者在北京发布的一份宏观经济报告预计,今年中国实际GDP增速为6.6%,明年实际GDP增速为6.3%。根据报告预测▄■▓,2018年中国宏观经济在“稳中有(变)”中呈现“持续回(缓)”的态势。

          图表1▄▓:2018年三季度GDP增速回落到2008年金融危机时的水平

          1.2 2019年经济稳增长为主

          12月13日召开的中央政治局会议,中共中央政治局分析研究2019年经济工作。会议指出,继续打好三大攻坚战▓█,着力激发微观主体活力,创新和完善宏观调控,统筹推进稳增长、促改革█■▄、调结构、惠民生、防风险工作,保持经济运行在合理区间███,进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资▓▓、稳投资、稳预期,提振市场信心。我们认为▄■▄,明年中央经济工作的核心是“稳”字当头,在经济增速放缓背景下,中央或继续出台更多政策来刺激经济增长■■■。

          1.3 稳健货币政策和积极财政政策

          中央政治局会议上提到2019年财政政策更趋积极,赤字率上升、减税力度加大、支持基建投资▄■▄■;货币政策稳健中性,保持适度流动性,定向降准扶持实体经济;监管政策可能适度放宽▓▄▓▄,增加信用供给等。我们认为,无论是稳货币还是宽财政,都应与实体经济发展为前提▄▓,在货币流动性相对趋紧情况下继续实施稳健的货币政策可能更符合当下的经济发展所需的流动性▓█▄■,2018年以来,央行先后通过定向降准、逆回购和中期借贷便利等工具实施市场干预来实现对货币市场的管理,银行间流动性得到相对宽松▄■▓,而在财政政策方面,通过发行地方性政府债和企业债等形式鼓励地方政府加大基础建设投资和化解企业融资难等问题来实现“宽信用”。2019年固定资产投资力度有望继续加大▄▓,在货币政策和财政政策上,央行或继续实施稳货币、宽财政政策来为地方和企业纾困,解决融资问题▓█。

          1.4 A股迎来重大发展机遇

          1) A股将迎来科创板

          对于A股而言,明年市场将迎来重大变革,科创板的加入将丰富A股金融市场,从前期所传递出的讯息来看█■▄,科创板上市企业将有望实行注册制,并在具体上市标准、发行承销方案、交易制度███、涨跌幅限制、减持期限以及入市门槛方面做出调整,使之更适应市场的发展。科创板将主要纳入科技创新型企业▓▓,主要集中在集成电路、人工智能、生物医药、航空航天▄■▄、新能源汽车等关键重点领域,因此,未来科创板将更多聚集科技型独角兽企业。

          2) 沪伦通将开启

          沪伦通将在年底揭牌■■■,并将公布入选的中、英企业名单,而正式“通车”▄■▄■、交易或将在明年1月后。沪伦通将允许中国企业在英国发行全球存托凭证(GDR),伦敦上市公司也能够在上交所发行类似证券▓▄▓▄。沪伦通采取CDR的方式,依据上海和伦敦两地已上市股票设计的CDR,将为中国企业和英国企业融资开辟新渠道。

          3) A股融入全球资本市场加速

          明年A股市场再次加速融入全球资本市场▄▓,标普道琼斯指数宣布将于2019年9月23日正式纳入部分A股▓█▄■。12月底将公布具体纳入的A股公司名单。随着富时罗素(FTSE)宣布纳入A股、MSCI扩大A股纳入因子▄■▓,A股融入全球资本市场的步伐也在逐步加快。将吸引更多的海外资金流入A股市场,为中国股市的繁荣和发展增添新的血液和动力。

          4) A股市场将吸引全球目光

          作为全球第一大经济体▄▓,美国经济表现以及其政策变动,将对整个全球金融市场产生重大影响。市场普遍预期,2019年美国经济仍将维持强劲▓█,2020年美国经济才会出现衰退的风险。分析认为,美联储将延续渐进式加息的立场,并在2019年再加息3次█■▄,但随着特朗普的跛足政治,美国债务问题的发酵,欧洲央行逐步加息,美国经济将面临衰退的风险███,美元可能将见顶。随着美国经济的衰退和强势美元的走弱,全球金融市场投资者更看好中国未来经济发展和中国金融市场,A股市场能否获得全球投资者青睐▓▓,2019年我们将拭目以待!

          2. 2019年策略

          从10月底沪指2449点反弹以来,市场先后出现了两条非常明确的主线:金融股稳定市场▄■▄,题材股(壳资源、创投、科创板、5G■■■)挽回做多人气。但是随着创投概念被冠以“恶炒”之名,创投股龙头市北高新以连续跌停的方式谢幕后▄■▄■,市场进入了低迷期。

          调整的主要因素跃然纸面:外部环境的不确定引发机构资金分歧;游资短期受到打压▓▄▓▄。两路反弹主力遇阻,市场行情自然好不了。既然2018年末的行情,因内外部环境的不确定性而踌躇不前▄▓;那么▓█▄■,2019年在不确定中寻求相对的确定性,则是重中之重。

          从2018年四季度以来,新能源汽车率先步入我们的视野▄■▓。新能源汽车产业链很长,对A股的覆盖面很广(东方财富新能源车板块共有158只标的股),能够实现牵一发而动全身的效果▄▓,2018年乘用车下滑明显,但新能源汽车逆市增长约40%,成长性突出。

          除了新能源汽车▓█,未来还有两大确定性较强的机会点:大基建和5G。

          2018年发展改革委批复固投项目规模已超8000亿元:国家发展改革委12月6日官网公布█■▄《关于重庆市城市轨道交通第三期建设规划(2018~2023年)的批复》,同意重庆三条轨道交通规划调整。至此███,今年以来国家发展改革委审批核准的固定资产投资项目规模已经超过8000亿元。历史上,大基建板块在年末到来年的一季度,往往有不错的表现▓▓。大基建龙头中国建筑、中国铁建已经默默走出独立行情。

          而另一大机会点,则花落5G▄■▄。从4月份中兴通讯被美国制裁,到12月华为孟女士的遭遇,或许只是全球争夺5G话语权的一个小插曲。中国已经走在5G通讯的队伍前列■■■,未来的空间是巨大的。

          在全球资本市场入冬之际,除了新能源汽车、铁路基建▄■▄■、5G通讯这三大确定性较高的机会点,我们建议投资者以国企改革主题和黄金股作为防御性配置。

          “巨丰投顾2019年投资策略报告及十大金股”出炉▓▄▓▄,付费用户请点击投顾邦APP-“巨丰产品”中王牌产品-内参查看全文。已关注巨丰投顾微信公众号(ID:jfinfo▄▓)的免费用户留言将有机会查看部分内容▓█▄■。

          执笔投顾

          郭一鸣 A0680612120002

          丁臻宇 A0680613040001

          朱华雷 A0680613030001

          赵 玲 A0680615040001

          胡 岗 A0680618080008

          司东海 A0680116080002

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          002806 华锋股份 2018-04-18 +156%
          300670 大烨智能 2018-04-03 +46%
          300684 中石科技 2018-04-02 +33%
          002208 合肥城建 2018-03-05 +94%
          002907 华森制药 2017-12-26 +130%